Автореферат разослан «24» октября 2011 г (1)

Причинами столь противоречивых тенденций, по мнению автора, выступают несовершенство методики статистических обследований применительно к малому бизнесу (официальная статистика учитывает действующие в течение трех лет предприятия, тогда как для малых предприятий, нацеленных на быстрый рост, этот период может оказаться избыточным; с другой стороны, в рамки статистических обследований не попадают стартапы, развивающие проекты, но не имеющие статуса юридического лица), а также специфические особенности малого инновационного бизнеса, особенно на ранних стадиях развития.

Несмотря на то, что понятия «стартап», «инновационный стартап» активно используется, и в публикациях, и в практической деятельности, единого толкования его сущности, временных рамок существования и стадий развития еще не сложилось. Как правило, речь идет о создании нового бизнеса, в основу развития которого положена инновационная идея или технология, способная обеспечить устойчивое конкурентное преимущество. Однако стартапы могут основываться и на проектах, не связанных напрямую с технологическими или продуктовыми инновациями. Инновационная активность может принимать разнообразные формы, и основой стартапов могут быть маркетинговые, управленческие инновации, интегрированные в бизнес-модель, обеспечивающую инициаторам проекта преимущество на рынке.

Инновационный стартап имеет ограниченный период существования, охватывающий деятельность по созданию прототипа нового продукта (технологии, модели бизнеса), первичные исследования рынка, поиск путей выхода на рынок, а также придание компании официального статуса. Обычно в развитии инновационного предприятия, начинающегося со стартапа, выделяют следующие дальнейшие стадии: стадию роста, стадию расширения и стадию «выхода» (основателей или венчурных инвесторов из проекта) через процедуру первичного публичного размещения акций на биржевой площадке или через продажу компании или доли в ней стратегическому инвестору.

Однако развитие инновационного стартапа не является линейным процессом. В процессе развития технологически ориентированная компания лучше, чем другие, может уловить новые тенденции и изменить конфигурацию проекта. Хотя компании сталкиваются со сходными проблемами на разных стадиях развития, каждый инновационный стартап уникален и решает возникающие проблемы зачастую уникальными способами. Более того, поскольку стартап – очень ранняя стадия развития бизнеса, то становление фирмы, ее корпоративной стратегии, организационной культуры осуществляется в ходе реализации проекта и может неоднократно меняться в этом процессе.

Теоретические основы развития стартапов лежат в области исследований предпринимательства и инновационной активности. Предпринимательство и инновационная активность тесно связаны между собой. Предприниматель, создавая новые продукты, технологии и выводя их на рынок, обеспечивает инновационное лидерство, которое переходит от индивидов к крупным фирмам по мере созревания общества. Еще одна важная особенность инновационных предпринимателей — готовность — стала теоретическим обоснованием появления венчурного капитала, финансирующего инновационные стартапы. Таким образом, инновационная деятельность берет свое начало в инновационном предпринимательстве, а если быть еще более корректным – в инновационных стартапах.

В диссертации обосновано, что одной из самых важных для экономики черт развития инновационных предприятий на ранних стадиях развития является, как мы подчеркивали выше, их нацеленность на быстрый рост. Именно этим определяется влияние малого инновационного бизнеса на развитие экономики. Использование новых технологий позволяет открыть новые рынки, которые могут резко изменить структуру отраслей. Это позволяет успешным инновационным стартапам расти очень быстро, подтверждая «теорию газелей» Д. Берча. «Газели» — быстро растущие компании – вносят вклад в экономику, создавая рабочие места, формируя устойчивый спрос на свою продукцию, генерируя и потребляя инновации. В диссертации подчеркивается высокая инновационная активность «газелей», которая заключается в осуществлении не только исследований и разработок, но и нетехнологических инноваций, дающих им устойчивые конкурентные преимущества. Хотя доля «газелей» в процентном отношении невелика, и большинство малых предприятий растут медленно, инновационные стартапы, создающие и развивающие новые технологии, предлагающие рынку новые товары и услуги, изначально, нацелены на быстрый рост. Это определяет и отношение к ним инвесторов. Как известно, классической формулой венчурного инвестора при отборе проектов является «рост в пять раз за пять лет». Следовательно, инновационные старт-апы могут как сами вырасти, став предприятиями-«газелями», так и успешно сотрудничать с «газелями», которые и создают в России спрос на инновации. Примеры таких компаний приведены в таблице 2 2 .

Таблица 2 – Интенсивность затрат на НИОКР компаний – «газелей» (в % к объемам продаж)

Являлась ли инновационным стартапом

Окончание таблицы 2

«Медицинские технологии Лтд»

Машиностроительный завод «Тонар»

2 Определены классификационные признаки, и построена классификация инновационных стартапов в зависимости от траектории развития, модели операционной деятельности, предпочтительности завершения и ряда других факторов. На основании предложенной классификации разработана матрица стратегий инновационных стартапов, с учетом ограничений и потребностей в ресурсах.

Исследование сущности и отличительных особенностей инновационных стартапов позволило автору разработать их классификацию, которая может послужить инструментом управления развитием (таблица 3).

Таблица 3 – Классификационные критерии и типы инновационных стартапов

Тип инновационного стартапа

В зависимости от траектории развития можно определить ресурсную емкость предприятия, тип инвестора, к которому можно обратиться за финансированием и перспективы роста

Создание и вывод на рынок инновационного продукта (услуги)

Предложение рынку инновационной бизнес-модели

Модель технологического трансфера, на которой базируется стартап

Фирмы, преобразующие научные знания в основные (базовые технологии)

Позволяет определить необходимые ресурсы, тип инвестора и компетенции менеджмента

Фирмы, преобразующие базовые технологии в конкретные их применения

Окончание таблицы 3

Модель операционной деятельности

Компании, ориентированные на консалтинг

Каждый тип компании требует определенного набора ресурсов, компетенций технических специалистов и менеджеров, специфического подхода к финансированию и формам взаимодействия с государственными институтами и инфраструктурой развития

Компании, ориентированные на выполнение исследований и разработок по контракту

Компании, ориентированные на инжиниринг

Компании, ориентированные на развитие и коммерциализацию технологии, с последующей продажей лицензии

Компании, ориентированные на внедрение новых продуктов (услуг) на рынке

Ориентация на взаимодействие

Компании, развивающиеся самостоятельно

Специфика учитывается при формировании источников финансирования и выстраивания отношений с инфраструктурой развития

Компании, вступающие в партнерские отношения и сетевое взаимодействие

Предпочтительный вариант завершения периода стартапа

Компании, ориентированные на продажу стратегическому инвестору

Каждый тип компаний требует определенных подходов к финансированию, выстраиванию отношений с инвесторами, и интересует определенный круг инвесторов

Компании, ориентированные на органический рост

Компании, ориентированные на быстрый рост («газели»)

Предложенная классификация позволяет определить стратегию инновационного стартапа в области привлечения необходимых ресурсов, выстраивания отношений с инвесторами, а также в других областях, определяющих его развитие. Идентифицируя типы инновационных стартапов, можно понять, какие проблемы в большей степени относятся к конкретному проекту – компетентность разработчиков и менеджмента, либо ресурсное обеспечение. В диссертации разработана матрица потребностей инновационых стартапов в ресурсах в зависимости от их типа (рисунок 1).

Понимание того, что инновационные стартапы неоднородны по своей рыночной ориентированности, модели развития, потребностям важно не только для менеджмента этих компаний, но и для потенциальных инвесторов, потребителей, а также организаций инновационной инфраструктуры.

Главные факторы, способствующие развитию инновационных стартапов, представлены на рисунке 2.

Рисунок – 1 Матрица потребностей инновационных стартапов

Рисунок – 2 Факторы, влияющие на развитие инновационных стартапов

В диссертации обосновано, что на растущих рынках инновационные стартапы, имеющие достаточное ресурсное обеспечение, способны оказать воздействие на экономику: под влиянием инновационной технологии или бизнес-модели, появившейся на рынке, может меняться и структура отрасли, и характер конкуренции в ней. Поэтому очень важным аспектом для инновационных стартапов является кооперация с другими разработчиками и потребителями инноваций для изменения структуры производства и потребления.

Среди факторов, препятствующих развитию инновационных стартапов, традиционно выделяется недостаточный уровень поддержки со стороны государства. И хотя в последние годы в России появились институты развития, призванные содействовать инновационной деятельности, они нацелены больше на содействие уже действующему инновационному бизнесу, чем стартапам (исключение – Фонд посевных инвестиций Российской венчурной компании, однако и он осуществляет финансирование достаточно крупных проектов, и на условиях софинансирования со стороны инициаторов.). В настоящее время, как отмечается в диссертации, в России не создана концепция национальной инновационной системы, способствующая развитию малого инновационного бизнеса и инновационных стартапов. При этом финансовые проблемы не являются единственным препятствием к развитию. Недостаточно развиты элементы инновационной инфраструктуры, связанные с информационной поддержкой инноваторов, защитой прав на интеллектуальную собственность, продвижением разработок на рынках, обучением, подготовкой кадров, как инженерных, так и менеджериальных, а также аналитических, в инновационной сфере. Еще одной проблемой, препятствующей развитию инновационных стартапов, является высокая и возросшая в последнее время налоговая нагрузка, что при неустойчивости их денежных потоков становится серьезной угрозой возможностям роста.

Именно на фазу стартапа приходится преодоление «долины смерти». Эта проблема возникает на ранних стадиях реализации инновационного проекта, когда компания переходит от создания прототипа нового продукта или технологии к стадии коммерческого освоения. На этой стадии неопределенность и, соответственно, риск инвестирования очень высоки, причем одновременно действует большое количество факторов как коммерческого, так и технического риска. Каждый инновационный стартап уникален, и риски, возникающие на разных стадиях, трудно измеримы. На основании изучения источников финансирования инновационных стартапов в России установлено, что высокий уровень риска затрудняет доступ инновационных стартапов как на рынок, так и к инвестициям. В настоящее время основным источником финансирования инновационной деятельности на ранних этапах (после стадии исследований, финансируемой преимущественно государством) является формальный и неформальный венчурный капитал.

Установлено, что для инновационных стартапов среди негосударственных источников финансирования на таких этапах развития компании, как «создание концепции» и «регистрация компании» (в терминологии венчурных инвесторов, стадии pre-seed и seed), капитал индивидуальных венчурных инвесторов занимает третье место по своей значимости после средств инициаторов проекта и источников финансирования «родственники, сослуживцы, друзья, соседи». Проанализировано соотношение институциональных и неформальных венчурных инвесторов при финансировании малого инновационного бизнеса. Установлено, что неформальные венчурные инвесторы и фирмы венчурного капитала, являющиеся генеральными партнерами венчурных фондов, действуют на различных, но неразрывно взаимосвязанных этапах непрерывного процесса развития финансируемых ими предприятий. Неформальные инвесторы финансируют более ранние стадии развития бизнеса, вкладывая меньшие суммы, тогда как фирмы венчурного капитала обычно предоставляют тем же предприятиям более крупные последующие инвестиции. Таким образом, эти сегменты рынка венчурного капитала дополняют друг друга, что оказывается очень важным для тех и других: фирмы венчурного капитала обеспечивают дальнейшее финансирование предприятиям, уже получившим средства от неформальных инвесторов, в то время как неформальные инвесторы направляют к фирмам венчурного капитала уже подготовленные к получению венчурного финансирования компании. При этом индивидуальные венчурные инвесторы формируют необходимый уровень инвестиционной привлекательности инновационных компаний для выхода на институциональных венчурных инвесторов.

3 Разработан методический подход к оценке стоимости инновационных стартапов и определению доли в них неформальных венчурных инвесторов (бизнес-ангелов) с учетом специфических особенностей стартапов, препятствующих оценке традиционными методами.

Проблема оценки стоимости компаний, существующих на этапе обращения за финансированием в виде инновационных стартапов, обусловлена тем, что для принятия решения об инвестировании инвесторы должны понимать перспективы развития бизнеса, то есть перспективность технологии и продукта, бизнес-модель и финансовую модель, управленческие компетенции инициаторов проекта.

В диссертации обосновывается актуальность разработки подходов к оценке стоимости инновационного стартапа, поскольку он обладает специфическими особенностями, препятствующими применению традиционных методик оценивания. К таким особенностям отнесены: уникальность продукта (технологии, бизнес-модели); высокая степень неопределенности; большая доля нематериальных активов в активах стартапа; информационная асимметрия; возможные перспективы очень быстрого роста и генерации сверхнормального дохода. Все это создает серьезные проблемы на пути оценки стоимости молодой инновационной компании и потребности в разработке неких специализированных методов или в модификации классических методов оценки стоимости бизнеса.

К основным методам оценки относятся: традиционный метод анализа дисконтированных денежных потоков, метод венчурного капитала, сравнительный метод, «первый чикагский метод», оценка с применением реальных опционов. Обосновано, что в силу высокого риска инвестирования инвесторам целесообразно использовать не один метод, а максимально возможное количество методов оценки и принимать решения на основе средних взвешенных оценок. Сравнительные характеристики методов приведены в таблице 4.

4 Разработан алгоритм, обеспечивающий коммерческий успех инновационного стартапа, базирующийся на специфической последовательности исследований рынка и вовлеченности потенциальных потребителей в процесс разработки и вывода новшества на рынок.

К факторам, обусловливающим коммерческий успех проекта, по мнению автора, относятся: степень принятия новшества потребителями, методы управления техническими и коммерческими рисками; защищенность новшества, лежащего в основе стартапа, от копирования; вовлеченность потребителя в процесс разработки и вывода новшества на рынок; рыночный потенциал и каналы дистрибуции.

Опираясь на известную «кривую Роджерса», описывающую модель диффузии инноваций, автор обосновывает необходимость для инициаторов проекта ориентироваться на различные сегменты рынка. При разработке стратегии выхода на рынок инновационному стартапу следует учитывать специфические черты, определяющие его маркетинговую стратегию:

Новизна не только продукта, но и как правило, базовой технологии, определяет необходимость осуществлять маркетинг технологии отдельно, еще до вывода на рынок нового продукта, используя принципы и подходы технологического аудита.

Новизна самой фирмы и ее бренда обусловливает необходимость усилий по привлечению потребителей и убеждению их в стабильности стартапа. Поскольку инновационные стартапы сравнительно редко выходят на массовый рынок, и продвижение на рынок связано, скорее, с конкретными потребителями — менеджерами предприятий, производственными и технологическими специалистами, чем с «рынком» в целом, необходимо персональное вовлечение потенциальных потребителей в работу над продуктом и продвижением его на рынок.

Отсутствие у основателей инновационных стартапов разносторонних компетенций в области анализа рынка обусловливает целесообразность привлечения внешних специалистов, причем это привлечение возможно не только на коммерческой основе.

Таким образом, особенности маркетинга инновационных стартапов уже на ранних этапах определяют целесообразность сетевого взаимодействия. При этом возникает проблема балансирования сотрудничества и защиты прав интеллектуальной собственности.

В диссертации выделены специфические этапы маркетинговых исследований для инновационных стартапов:

анализ возможных вариантов развития технологии и разработки на ее основе продуктов для разных сегментов рынка. Как правило, инновационная технология позволяет производить на ее основе большое количество продуктов для разных групп потребителей. Для инициатора проекта анализ вариантов позволяет выделить те направления развития, на которых можно сосредоточиться в дальнейшем, а также потенциальных потребителей и смежных специалистов, с которыми инновационный стартап будет сотрудничать в процессе развития технологии и продвижения продуктов на рынок;

сегментация рынка, необходимая для сужения разнообразия путей развития, выделенных на первом этапе (в диссертации предложена структура сегментационной матрицы);

фокусирование на ограниченном числе сегментов рынка. Для инновационных стартапов необходимым элементом фокусирования является установление партнерских отношений для долгосрочного сотрудничества с потенциальными потребителями, а также другими фирмами, работающими в данном сегменте рынка, в том числе потенциальными конкурентами (такая ситуация называется «конкурентным сотрудничеством», co-opetition).

В диссертации отмечается, что инновационные стартапы, формируя стратегию выхода на рынок, часто находятся в стадии преодоления «долины смерти» и испытывают острый недостаток ресурсов, поэтому часто не имеют возможности пройти последовательно все три фазы. Поэтому выстраивание партнерских отношений является критически важным для коммерческого успеха.

Таблица 4 – Сводная таблица характеристик методов оценки инновационных компаний на ранних стадиях

Метод венчурного капитала

Метод DCF определения конечной стоимости

Компания молода и уникальна и не имеет аналогов на рынке.

Возможно сделать долгосрочный прогноз деятельности предприятия.

Стоимость зависит только от будущих доходов в период быстрого роста, текущие отрицательные потоки не влияют на стоимость.

Стоимость определяется с учетом требуемой инвестором доходности.

Наиболее традиционный и проверенный из всех методов.

Среди входных данных меньше среднеотраслевых, среднерыночных и прочих средних значений.

Требуется точный долгосрочный прогноз денежных потоков, что весьма затруднено на развивающихся рынках.

Потоки дисконтируются по очень высокой ставке (требуемая доходность всегда очень высока), итоговое значение стоимости чувствительно к ставке дисконта.

Сравнительный метод определения конечной стоимости

Наличие сравнимых компаний-аналогов на рынке.

Развитость рынка и экономики в целом.

Рыночная оценка бизнеса, что более ценно, если компания планирует IPO.

Не требует долгосрочных прогнозов, большая доля входных данных реальны, а не оценены.

Также не зависит от отрицательных потоков в первые годы существования компании.

Поиск сравнимых аналогов затруднен, т.к. компания молодая и инновационная.

Возникновение трудностей с учетом премий/ скидок при сравнении с аналогами.

Сложность применения метода на неразвитых рынках.

Не учитывает уникальные конкурентные преимущества инновационной компании.

Не учитывает, что инновационные компании благодаря своим преимуществам могут расти аномально высокими темпами.

Окончание таблицы 4

Первый чикагский метод

Присутствие большой неопределенности развития событий.

Существование нескольких сценариев развития событий на рынке, поведения рыночной конъюнктуры, несколько оценок возможного спроса на инновационный продукт.

Помогает просчитать различные сценарии развития событий.

Не принимает во внимание отрицательные денежные потоки в начале развития компании.

Большая доля входных данных не реальны, а оценочны.

Требуется экспертным путем установить вероятности каждого сценария.

Довольно грубый метод.

Метод реальных опционов

Ценность компании во многом определяется ее будущими возможностями и перспективами.

Успех компании сильно зависит от управленческих и стратегических решений, принимаемых менеджментом.

Менеджеры компании достаточно опытны, квалифицированы и преданы делу.

Менеджмент ориентирован на приращение капитала в большей степени, чем на его сохранение.

Включает в стоимость компании ценность ее стратегических возможностей, демонстрирует перспективы бизнеса и качество менеджмента.

Позволяет управлять рисками и неопределенностью, присущими бизнесу.

Позволяет просчитать несколько сценариев развития событий на рынке.

Необходимость оценки вероятностей сценариев.

Сложность определения ставки дисконта.

Возможность переоценить проект, желая оправдать его финансирование.

Усложняется и усиливается роль менеджера, возникает неопределенность управления компанией в будущем.

Усиливается риск банкротства, если менеджмент недостаточно квалифицирован для реализации намеченных опционов.

Сомнения по поводу базовых допущений как возникновения конкретных опционов компании, так и теории реальных опционов в целом.

5 Предложен подход к определению синергетического эффекта при взаимодействии неформальных венчурных инвесторов между собой и с инновационными стартапами. Определены виды синергетических эффектов, источники их возникновения и подходы к расчету.

Тенденция создания сетевых объединений бизнес-ангелов характерна и для России, и для зарубежных стран. Причиной этого объединения является стремление извлечь синергетический эффект, причем этот эффект может иметь двоякую природу (таблица 5).

Таблица 5 – Виды синергетических эффектов

Вид синергетического эффекта

Совместное использование активов

Совместное использование и наращивание компетенций

Экономия на операционных издержках

Использование дополнительных активов и получение дополнительных возможностей (комплементарность)

В диссертации обосновано, что применительно к неформальным инвесторам уместно говорить о динамическом субаддитивном эффекте (совместное проведение экспертизы проекта, консультации предпринимателям, due diligence – все это позволяет снизить риски венчурных инвесторов, уменьшить асимметрию на предынвестиционной стадии и тем самым снизить издержки в текущем периоде, а впоследствии увеличить доходность путем совместного отсеивания неприбыльных проектов), а также статическом и динамическом супераддитивном эффекте. Сети позволяют избежать ошибок, сократить затраты на передачу информации – в этом проявляется суть супераддитивного статического эффекта. Увеличение инвестиционной емкости проектов путем объединения капиталов инвесторов позволяет достичь супераддитивного динамического эффекта.

Одним из серьезных противоречий, с которыми сталкиваются инновационные стартапы, является противоречие между быстрыми темпами роста, требуемыми венчурными (институциональными и неформальными) и ограниченностью имеющихся в распоряжении инициаторов проектов ресурсов. При этом сложность задач, стоящих перед менеджерами инновационных проектов, возрастает по мере прохождения этапов жизненного цикла. Это определяет необходимость разработки стратегии устойчивого роста, что вновь обусловливает необходимость оценки инновационных стартапов и их отношений с инвесторами.

Рассчитаны стоимость стартапа и величина эффекта от взаимодействия (таблица 6). Результаты расчетов показывают, что в целом данный инновационный стартап отвечает представлениям инвесторов о темпах роста.

Таблица 6 – Расчет среднего значения стоимости компании «MusicVision»

Метод венчурного капитала (доходный подход к расчету конечной стоимости)

Метод венчурного капитала (сравнительный подход к расчету конечной стоимости)

Первый чикагский метод

Однако следует отметить, что:

для институциональных венчурных инвесторов проект не представляет интереса, так как при достаточно высоких рисках сумма первоначальных инвестиций мала, следовательно, малы и абсолютные величины денежных потоков, причитающихся инвесторам;

проект нуждается в существенной доработке по техническим и технологическим аспектам.

Следовательно, потенциальными инвесторами для данного стартапа могут стать бизнес-ангелы.

Таким образом, данный проект может стать предметом инвестиций со стороны бизнес-ангелов, причем учитывая достаточно высокие риски и первоначальный объем инвестиций, целесообразно предложить его ассоциации бизнес-ангелов. Учитывая данные, приведенные в таблице 6, доля бизнес-ангела в стартапе составит 27,5%. Это существенно ниже, чем обычно требуемая бизнес-ангелом доля в капитале компании, поэтому участие ассоциированных инвесторов важно с точки зрения минимизации рисков инвестирования путем их распределения на большее количество инвесторов. Для инициаторов стартапа же такая доля приемлема, поскольку она позволяет не терять контроль над компанией.

6 Предложен комплекс мероприятий по совершенствованию развития инновационных стартапов на базе высших учебных заведений экономического профиля в рамках действующего законодательства России.

Для доработки проекта необходима кооперация как с производителями, так и с потенциальными потребителями продукции, что также требует площадок для встречи инициаторов с заинтересованными сторонами. Следовательно, участие в мероприятиях, организуемых организациями инфраструктуры, и использование возможностей в сфере консалтинга является ключевым фактором развития для данного проекта.

Возможности извлечения синергетического эффекта показаны на примере взаимодействия Ассоциации бизнес-ангелов «Стартовые инвестиции», филиала НИУ «Высшая школа экономики» в Нижнем Новгороде, организаций инновационной инфраструктуры и организаций, осуществляющих грантовую поддержку инноваций в Нижегородской области. При этом роль университета, не осуществляющего подготовку технических специалистов, но получившего грант на развитие инновационной инфраструктуры, в условиях сетевого взаимодействия возрастает. Не имея коммерческой направленности, бизнес-инкубатор выполняет роль, скорее, площадки, позволяющей свести потенциальных инновационных предпринимателей с потенциальными либо реальными инвесторами, а также выполняет образовательные функции, помогая предпринимателям довести проекты до четких и ясных бизнес- и финансовых моделей. К этой деятельности привлечены и студенты университета, выступающие в роли менеджеров проекта.

Таким образом, предложенная модель кооперации инновационных стартапов, венчурных инвесторов и организаций инновационной инфраструктуры представляется оправданной и эффективной.

Выводы и рекомендации

Теоретические положения, выводы, логические схемы и методические рекомендации, содержащиеся в диссертации, являются результатом самостоятельного исследования автора. Конкретное личное участие автора в получении результатов, изложенных в диссертации и личный вклад автора в исследование научной проблемы состоит в следующем:

на основе проведенного исследования расширен терминологический аппарат управления инновациями – введено понятие «инновационного стартапа» (ранних стадий развития малых инновационных предприятий), выявлена его сущность, проведена классификация инновационных стартапов;

выявлены факторы, препятствующие и способствующие развитию инновационных стартапов;

обоснованы возможности финансирования инновационных стартапов неформальными венчурными инвесторами, и доказана эффективность взаимодействия инновационных стартапов с венчурными инвесторами, поставщиками, потребителями в процессе развития;

проанализированы специфические особенности оценки инновационных стартапов, и проведено сравнительное исследование методов оценки;

обоснованы синергетические эффекты от взаимодействия инновационных стартапов с ассоциациями неформальных венчурных инвесторов;

выявлены роль и направления развития инновационной инфраструктуры, создаваемой в экономических вузах, в целях продвижения ранних стадий малых инновационных предприятий.

В журналах, входящих в перечень ВАК:

Фияксель, Р. Э., Фияксель Э. А. Новые подходы формирования региональной инновационной системы в Нижегородской области Нижегородский протокластер) // Инновации. 2010. – № 6. (0,4/0,2 п.л.)

Фияксель, Р. Э., Фияксель, Э. А. Организация деятельности венчурного капитала в промышленном комплексе региона // Проблемы современной экономики. – 2010. – № 3. (0,3/0,15 п.л.)

Фияксель, Р. Э. Малые инновационные предприятия на ранних стадиях развития: инвестиционная привлекательность и возможности взаимодействия с региональными институтами //Экономические науки. – 2011. – № 8. (0,5 п.л.)

В других изданиях:

Фияксель, Р. Э. Принципы работы национальных исследовательских университетов в регинальном инновационном кластере // Перспективы развития инновационной экономики России в 21 веке, Нижний Новгород: ООО "Стимул-СТ". – 2010. (0,3 п.л.)

Фияксель, Р. Э., Фияксель, Э. А. Принципы работы национальных исследовательских университетов в региональном инновационном кластере // «Перспективы развития инновационной экономики России в XXI веке»: материалы междунар. научн.-практ. конф., Нижний Новгород: ООО «Стимул – СТ». – 2010. (0,4/0,2 п.л.)

Фияксель, Р. Э., Цыпкин, Ю. В. Региональные инновационные системы и инфраструктура технологического трансфера //Экономика и управление. сб. науч. тр. Часть 3. Под ред. Карлика, А. Е. – СПб.: Издательство СПбГУЭФ. – 2011. (0,35/0,2 п.л.)

Подписано в печать 21.10.2011. Формат бумаги 60х90/16. Бумага писчая.

Печать трафаретная. Объем 1 п.л. Тираж 100 экз. Заказ № 153.

Отпечатано в Полиграфическом центре ФГБОУ ВПО «ННГАСУ»,

603950, Н.Новгород, ул. Ильинская, д 65.

1 Индикаторы инновационной деятельности: 2010: стат. сб. – М.: Государственный университет – Высшая школа экономики, 2010. – 428 с.

2 Разработана автором на основе [Виньков А., Гурова Т., Рубан О., Юданов А. Создатели будущего – газели с мозгом обезьяны //Эксперт. – 2011. — № 10. – с. 17-31].

3 5% — аналоговая техника, 7-8% — цифровая техника, 9-10% — информационные системы

4 10% выручки дают инновационные продукты.

5 50% ассортимента составляют продукты, сертифицированные последние три года.